核心盈利指标大幅下滑
2025年山西焦化核心盈利指标出现全面大幅下滑，行业低迷态势下盈利承压明显。
指标
2025年数值
2024年数值
同比变动
营业收入
617,820.26万元
750,675.16万元
-17.70%
归属于上市公司股东的净利润
8,313.46万元
26,311.77万元
-68.40%
归属于上市公司股东的扣非净利润
4,375.68万元
23,874.26万元
-81.67%
基本每股收益
0.0324元/股
0.1027元/股
-68.45%
扣非基本每股收益
0.0171元/股
0.0932元/股
-81.65%
营业收入下滑主要因焦炭价格下跌，焦炭产品收入同比大降22.79%，成为营收下滑的核心因素。净利润及扣非净利润的大幅下滑，一方面源于主业毛利率承压，另一方面则是参股公司中煤华晋投资收益降幅较大所致。扣非净利润的下滑幅度远高于净利润，显示公司主业盈利能力下滑更为显著，非经常性损益成为支撑净利润的重要因素，2025年公司非经常性损益合计3,937.78万元，占净利润的47.37%。
期间费用全线收缩
面对盈利压力，公司采取多项措施压缩期间费用，四项费用均实现同比下降。
费用项目
2025年数值
2024年数值
同比变动
变动原因
销售费用
4,958.23万元
5,154.21万元
-3.80%
职工薪酬减少
管理费用
27,186.69万元
31,466.28万元
-13.60%
职工薪酬减少
财务费用
24,238.93万元
29,561.46万元
-18.00%
调整融资结构，利息支出减少
研发费用
8,753.92万元
9,670.79万元
-9.48%
研发项目投入减少
费用收缩显示公司在成本管控上的努力，其中财务费用降幅最大，反映公司在优化融资结构、降低资金成本方面取得成效，但研发费用的下滑也需关注，或对公司长期技术竞争力积累产生影响。
研发投入与人员情况
2025年公司研发投入总额为8,753.92万元，全部为费用化投入，占营业收入的比例为1.42%，较上年有所下降。
公司研发人员共计365人，占公司总人数的6.54%，人员学历结构以本科为主，占比81.09%，硕士研究生占比3.84%，专科占比15.07%；年龄结构上，40-50岁研发人员最多，占比36.71%，30-40岁占比32.88%，整体研发团队年龄结构较为成熟。
报告期内公司在研发成果上有所收获，受理授权6件发明专利和1件实用新型专利，参与制定2项行业标准，3项QC成果获得中国煤炭行业优秀质量管理小组，显示公司在技术创新上仍有一定积累。
现金流结构大幅变动
2025年公司现金流结构出现显著变化，三大现金流项目呈现分化态势。
现金流项目
2025年数值
2024年数值
同比变动
变动原因
经营活动现金流净额
-179,164.08万元
-206,685.59万元
不适用
销售商品收到的现金、购买商品支付的现金均减少
投资活动现金流净额
136,757.85万元
30,921.61万元
342.27%
收到中煤华晋2023年度分红款现金增加
筹资活动现金流净额
51,342.22万元
161,512.74万元
-68.21%
取得借款收到的现金减少
经营活动现金流净额仍为负值，但缺口较上年有所收窄，反映公司在主业经营上的资金压力略有缓解；投资活动现金流暴增主要依赖参股公司分红，显示公司对外投资收益的兑现情况较好，但也凸显主业造血能力不足；筹资活动现金流大幅下降，结合财务费用减少，显示公司在主动降低负债规模，优化资本结构。
高管薪酬情况
报告期内公司核心高管税前报酬如下：-董事长李峰：税前报酬总额65.38万元-总经理王晓军：税前报酬总额62.18万元-副总经理张晋峤：税前报酬总额56.36万元-财务总监翟正义：税前报酬总额51.23万元
高管薪酬整体保持稳定，与公司2025年的经营业绩下滑态势相比，薪酬未出现大幅调整。
面临的主要风险
行业周期风险
2025年焦化行业供大于求的格局未发生根本性转变，市场“供强需弱、价格承压”的态势持续，焦炭价格波动对公司盈利影响显著。未来若下游钢铁行业需求持续疲软，焦炭价格难以有效回升，公司主业盈利将持续承压。
环保政策风险
国家环保政策持续收紧，新发布的《炼焦化学工业大气污染物排放标准》对企业环保治理提出更高要求，公司需要持续投入资金进行环保设施改造、升级，若环保投入超出预期，将进一步增加公司成本压力，同时若未能达标排放，还将面临处罚风险。
原材料供应风险
公司对关联方山西焦化集团的洗精煤采购占年度采购总额的63.62%，存在对单一供应商的重大依赖。若未来原材料供应出现波动，或采购价格上涨，将直接影响公司生产成本及生产稳定性。
投资收益依赖风险
公司2025年投资收益主要来自中煤华晋，若中煤华晋未来因煤炭行业周期变化、政策调整等因素导致盈利下滑，将直接影响公司整体利润水平，公司存在对单一参股公司投资收益的依赖风险。